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行业资讯

    澳门拟设立证券交易所(澳交所)

    据上海证券报消息,澳门拟创建证券交易所的报道引起了广泛关注,广东省地方金融监督管理局相关负责人昨晚对记者称:“目前方案仍在论证阶段”。本文从交易所行业视角以及公开信息探讨澳交所进入论证阶段所释放的意义。并结合中国资本市场交易中心体系建设进行解析。

    一、为何论证设立“澳交所”

    1、从整体布局入手错位发展粤港澳大湾区金融产业值此澳门特区设立20周年之际,国务院于2019年2月印发实施的《粤港澳大湾区发展规划纲要》正稳步推进,且澳门初步找到了与香港证券市场错位发展的思路,逐步进入执行阶段。换而言之,这是履行发展规划以及申报程序的结果,与其他外部事件未存在明显联系。国务院于2019年2月印发实施的《粤港澳大湾区发展规划纲要》对金融产业进行规划(第六章),提出“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”。、

    2、从澳门优势入手促进本地产业多元化的建设澳门打造成人民币离岸“纳斯达克”存在现实基础。从经贸角度看,澳门作为国际自由岛,澳门拥有自由开放的经济贸易环境,自由兑换的货币制度,低税率税收制度;从金融情报角度看,澳门因博彩观光发展需求,整个城市内部的信息流动性与国际信息聚合性较高,是潜在的全球经济情报中心。从金融监管角度看,澳门制度与全球资本市场法律体系对接程度高,易于提升金融监管协调性。与此同时,澳门推进上述事宜也有紧迫性,紧跟国家大局是正确选择。2015年后,当地博彩及中介经济活动占澳门GDP的近一半,而房地产、酒店、餐馆和零售业等配套产业也占澳门GDP的五分之一以上,澳门经济发展容易受到域外监管不利因素的影响。多年来,澳门政府就委托国际送18现金游戏可提现公司,着手论证多元化本地经济的模式。其中,发展证券市场是一个重要方向。虽然澳门此次申报有何种新的见解还需拭目以待,但是澳门城市大学陈卓华给出一个有建设性的想法澳門研究成立人民幣計價的證券交易所將有助澳門經濟多元發展。執行上可分短期和長期2步走。初期可先以場外交易的方式運作(英文: Over The Counter, 簡稱: OTC),以銀行為交易中介,促成買賣雙方。隨成交量增加,長期應發展自動對盤系統,並招攬更多券商落戶。而產品和服務方面,可考慮提供或發行: 1)上市服務,包括: 澳門新興企業、內地科創企業及葡語系國家企業等。2)澳門股ETF, 讓投資者能間接投資一籃子澳門企業。3)澳門房地產信託基金 (英文簡稱: REITs),讓投資者能間接投資於澳門住宅、商廈、車位和商鋪,每年收取租金作長線投資。目前在澳門直接從事證券業務的人員估計少於200人,而有豐富經驗的證券管理人員更是鳳毛麟角。長遠需大力培養內部人才,並適度引證券業專才以助澳門證券行業發展。

    3、从语言环境入手连接葡语离岸人民币市场,但可以知道的是,澳门依托于“中国-葡语国家”资本市场连接枢纽的定位,可进一步支持中国开拓离岸人民币市场,扩大全球人民币结算金融资产交易的参与者范围,并挖掘总人口约2.5亿葡萄牙语国家的人民币结算活动的价值,从而深化境内外市场双向开放程度。



    二、可能带来的机会

    设立澳交所不仅会给澳门特区带来好处,亦有可能给内地带来新的气象。

    1、交易所行业迎来发展期,人才需求渐显,交易所是金融交易的场所,为金融市场提供基础设施。长期以来,基于我国资本市场双向开放步伐以及交易工具布局等层面的现实考虑,交易所行业本身的变革速度较慢,多数工作处于论证阶段。近年来,随着我国综合国力的提升以及国际经贸形式的急剧变化,我国交易所行业迎难而上,不仅开始在法律规章、交易规则、品种工具做调整,并扩大设立与并购(以公司化的港交所为主)交易所。如,传统的离岸人民币交易中心——港交所发起要约收购,加快FICC交易所发展战略,引发关注。又如,广东期货交易所据悉也会于年底即将获批,标志着碳排放期权研发已经进入尾声,且新增期货交易所。基于上述背景,交易所行业亟需一批熟悉外事法律、数理统计、财务管理、经济分析的监管类人才。

    2、多交易中心进入形成期,湾区经济利好,“新时代、新湾区、新使命”。如果港交所、广州期货交易所得以建立,那么大湾区的交易中心体系将为国际市场提供在岸/人民币结算的FICC综合性交易体系,国际资金可以根据自身需要深度挖掘中国经济价值。在此基础上,大湾区会日益成为国际资本公允的交易枢纽,并通过资金、情报、人才聚合的形式,促进湾区内经济发展。

    3、周年庆红利持续释放,导向有待观察,即将召开的某会议程中,已经安排了《关于授权澳门特别行政区对横琴口岸澳方口岸区及相关延伸区实施管辖的决定草案的议案》,银娱旗下的银河国际会议中心与银河综艺馆定于2021年上半年开业。可以看出,我国对澳门的定位已由原来的“世界旅游休闲中心”,向国际金融、旅游、会展大都会调整。 随着澳门的战略价值凸显,是否会在预期之外落地一系列“惠澳”政策,有待观察。



    三、面临的挑战

    1、澳门人才短缺,由于长期立足于本土行业,且受限于澳门较小的社会规模,澳门本土的金融会计与经纪人才短缺,亟待培养。

    2、地缘竞争替代,虽然澳交所强调错位发展,但是港交所通过并购已经搭建出FICC交易所的框架,为此无论采取何种发展路线,澳交所难免会受到港交所的影响。

    3、大陆法系影响,澳门立法大量参考了葡萄牙,行使的是大陆法系,原则上坚持行业领导监管型管理。一般而言,英美法系出现了以资本市场主导的金融中心如纽约、伦敦等,而大陆体系国家则出现了银行主导的金融市场如巴黎、法兰克福、东京等。可见,法律制度上可能会对澳门交易所市场形成构成一定的限制。


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